IPO IL sole 24 ore

IL SOLE 24 ORE

L'offerta

L'offerta del gruppo editoriale riguarda 35 milioni di azioni di categoria speciale di nuova emissione (i soci avranno un limite di possesso e voto al 2% e saranno tenuti a cedere le azioni in eccesso rispetto entro un anno dalla comunicazione, che rappresentano il 30,3% del capitale della società. L'80% è destinato agli investitori istituzionali, il 20% al retail. Per quanto riguarda la valorizzazione la forchetta di pezzo è stata fissata a 5,75-7 euro per azione, il lotto minimo è di 600 azioni. La capitalizzazione post ipo varierà dai 517 milioni ai 630 milioni di euro. Il collocamento è già iniziato e terminerà il 30/11/2007, il debutto è previsto per il 6/12/2007.

La società

La società opera nei seguenti settori (dati 2007):

Editrice 52,6%, professionisti 31%, system 35,6, multimedia 6,6%

Il Sole 24 ore è leader indiscusso in Italia con 345 000 copie giornaliere ( il totale del mercato di riferimento è di 588 mila) ed 1,2 milioni di lettori.

I perché dell'offerta

1) espandere l'offerta editoriale del quotidiano nei segmenti con maggiori potenzialità

2) rafforzare le piattaforme multi-prodotto e multi-canale

3) ampliare la piattaforma internet

In cima agli obiettivi del Sole il rafforzamento in Italia, nei Paesi del Sud, in quelli del Sud-est europeo come la Turchia.

UN OCCHIO AL BILANCIO

1) ricavi 2006 a 510 656 000€ in aumento rispetto ai 485 850 000€ del 2005, nel primo semestre 2007 si attestano a 307 milioni in netto aumento rispetto allo stesso periodo del 2006 a 272 milioni di euro. I ricavi consolidati, si legge in un comunicato del gruppo editoriale, sono aumentati dell'11,9%, a 416,7 milioni nei primi nove mesi

2) ebitda primo semestre 2007 a 56 milioni migliore rispetto al 2006 attestatosi a 44 milioni.

3) utile netto balzato nel 2006 a 16 650 000€ rispetto ai 7 milioni del 2005, nel primo semestre si registra un ulteriore aumento a 23 310 000€.

4) si registra un forte aumento del costo delle materie prime con un rapporto coso su fatturato a 6,9% rispetto al 4% del 2006

5) flusso di cassa generato nel primo semestre 2007 a 29 302 000€ in aumento rispetto ai 24 927 000@ del 2006

6) ros nel 2005 a 4,1% nel 2006 a 7,2% nel primo semestre 2007 a 13,9%

7) roe nel 2005 a 5,2% nel 2006 a 11,4% nel primo semestre 2007 a 14%

8) roi nel 2005 a 41,8% nel 2006 a 55%.

9) Sui dividendi si prevede che ce ne saranno ma non si sa in che percentuale sull'utile.

10) al 30 giugno 2007 sono state avanzate richieste risarcitorie per 176 milioni a carico del sole 24 ore

11) Rapporto debiti su equty pari a 1,5 nel nel primo semestre 2006 e peggiorata a 1,8 nel primo semestre 2007 a causa di un forte aumento degli investimenti

12) I multipli sono compresi tra 31,1 e 37,8 gli utili dato fortemente a premio rispetto al settore dell'editoria professionale a 20,7.

13) La crescita pubblicitaria che ci si aspetta per il settore dove opera la rivista è del 5,6% in contrasto con il lento aumento del numero di persone che compra quotidiani intorno all' 1%.

CONCLUSIONI

Personalmente non aderisco all'offerta per i seguenti motivi:

1) Multipli a premio rispetto al settore ed in questo periodo collocare un'azione che quoterà più di trenta volte gli utili può essere rischioso. Sono d'accordo che il sole 24 ore è un'azienda su cui investire i numeri lo dimostrano e la sua posizione sul mercato lo conferma, ma per ora non me la sento di aderire ad un IPO preferisco aspettare che il mercato prenda una direzione poi, deciderò.

2) Periodo pessimo per le borse e per le prospettive future dell'intera economia non è detto quindi che i risultati ottenuti fino ad oggi siano sostenibili in futuro (vi rimando circa questo punto alla lettura di questo link )

3) La categoria speciale di queste azioni: ritengo che sia una furbata questa poiché così facendo ottengono i soldi per sostenere la crescita facendo contare praticamente niente a livello di decisioni il singolo investitore (ottengono il 30% concedendo al massimo il 2% del voto ad investitore)…..anche se questo vuol dire "non abbandonare il Sole all'intervento di soci rilevanti esterni e di proseguire lungo una linea editoriale ben definita". La società è, inutile che lo dica, non scalabile.

Ci tengo a sottolineare che questa è solo ed esclusivamente la mia opinione di un investitore che investe con i propri pochi soldi, che non conta niente per questo, non prendetela come un'esortazione a non comprare quello o a comprare quell'altro ( a quello ci pensano le banche d'affari). Anzi quello che vi esorto a fare è porvi con un animo critico e decidere voi stessi del vostro futuro.

NOVITA'

LO STESSO SOLE 24 ORE CON QUESTO ARTICOLO APPARSO NELLA SUA VERSIONE SU INTERNET SEMBRA DARMI RAGIONE.. LEGGETELO